01核心逻辑
公司坚持自身硬软实力，成为智能智慧行业龙头
远东控股集团成立于1985年，是中国企业500强和民营企业500强之一，以智能缆网、智能电池和智慧机场为主营业务，致力于绿色创新和全球领先地位。公司核心价值观包括以客户为核心、创新创优、和谐共赢，通过技术创新和市场拓展，在智能电池和智慧机场建设领域取得显著成就。经历多次改制，远东在中国经济发展中展示了极大的适应性和领导力，成为民营经济复兴的典范。公司营业持续增长，2024 年前三季度实现营业收入 182.22 亿元，同比增长 4.78%，创同期新高。23年及24年前三季度，同期营业收入创两次新高，远东未来发展势头较强。
碳中和愿景拉动，智能智慧行业受全球支持
1.政策支持引导、能源转型推动，智能缆网行业迎春风。电线电缆行业在中国快速成长，不仅支撑国民经济发展，还在全球市场上占据重要地位，特别是智能缆网领域展现出强劲的发展潜力；
2.紧跟绿色经济和碳达峰目标，智能电池行业风险与机遇并存。根据亿欧智库，全球储能市场规模和累计装机量持续增长，预计2025年将达到348GWh和237GW，中国在储能电池和锂电铜箔市场上表现突出，市场前景广阔；
3.基础设施是建设民航强国的重要支撑，智慧机场推动民航向高质量发展转型
坚持“一体两翼”发展格局，加大研发投入三大产业齐头并进
1.公司各项产业均行业领军，人才优势为公司保驾护航。品牌名声享誉全球，客户群体庞大，远东是世界500强和中国500强等大客户的首选品牌，参与国家重大工程项目超过1000项，是世界500强和中国500强等大客户的首选品牌；
2.公司紧跟国家发展战略，积极布局三大业务 。公司紧跟国家发展战略，坚持内生增长为主，积极布局智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务，社会和经济价值高，成长空间大，占据行业先发和引领优势；
3.智能缆网服务多领域重要工程项目，保持行业领先地位。服务于多领域技术领先，助推公司稳健发展：凭借其高端技术和人才支持，其高端线缆产品成为进口替代的佼佼者，填补了国内多项技术空白；4.抓住“新能源”机遇，锂电池储能业务加速发展；
5.根据公司投资者关系交流记录，公司与全球领先的人工智能芯片公司建立联系，获得供应商资格并形成小规模交付。
02核心看点
01智能缆网：持续打造高端线缆全产业链和能源产业集群，成为全球线缆行业领跑者。
2023年公司智能缆网实现营业收入 225.98 亿元，同比增长 14.76%，净利润 8.81 亿元，同比增长1.78%，获得超千万订单 236.31 亿元，同比增长 21.63%。各类电缆市占率行业领先，不断提升优质产能扩大市场占有份额：远东以特高压、新能源汽车、风光、储能、核电、电气装备、绿色家装、通讯光缆和特种线缆等多种产品赢得广泛市场认可。远东正在加速推进多个重大项目，包括远东南通海缆数智灯塔工厂、远东宜宾线缆数智灯塔工厂、远东无锡光棒光纤数智灯塔工厂等，以实现全面的产业链覆盖和产品多样化，同时提升产能和市场份额。其中中低压线和特种电缆缆均处于行业领先，其核电电缆的三代产品市占率更是达到近60%。
02智能电池：锂电池储能业务加速发展，智能电池业务成为龙头。
2023年公司智能电池实现营业收入5.90亿元，净利润-6.58亿元。深耕电池领域15年，电池领域实力强健：远东电池拥有两大基地——江西宜春基地：18650圆柱形锂离子电池产能4GWh，日产120万支，21700圆柱形锂离子电池产能2GWh，日产40万支。江苏宜兴基地：软包电池产能1GWh。根据远东股份，2015年公司斩获圆柱电池出货量全国第一的成就。
03智慧机场：智慧机场技术卓业经验丰富，智慧机场服务荣获多项行业奖项；国内外业务齐发展，向世界展示“中国智慧”。
2023年京航安实现营业收入 12.21 亿元，净利润 0.90 亿元，实现签约额 28.03 亿元，同比增长151%。
03盈利预测、投资建议和风险提示
盈利预测：1.智能缆网：受上游铜价提升影响，该项业务毛利率水平受到挤压，考虑到公司下半年开口合同交付以及明年整体铜价稳定的状态下，以及海缆部分明年开始放量，假设未来3年该业务增速分别为6%/16%/15%，毛利率分别为9%/13%/13%；
2.智能电池：预计该项业务会持续减亏，以及未来供需格局稳定情况下，该项业务有望重新回归价值赛道，假设未来3年该收入增速分别为121%/117%/89%，毛利率分别为-15%/-10%/-8%；
3.智慧机场：根据公司中报，该业务订单高增，预计未来该业务受益于订单充沛而增长，交付获得持续现金流，假设未来3年增速分别为35%/40%/30%，毛利率分别为15%/16%/17%。
投资建议：预测公司24-26年收入269.06/329.90/398.27亿元，24-26年归母净利润0.73/8.26/10.42亿元，EPS为0.03/0.37/0.47元，对应2024年11月27日4.83元/股收盘价，PE 分别为147.13/12.98/10.29倍，看好公司主业修复+AI业务新布局，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧；产品研发不及预期。
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