资讯

远东股份(600869):进军AI,多线发力

2024/11/29 17:37:43  来源:电缆网

01核心逻辑

公司坚持自身硬软实力,成为智能智慧行业龙头

远东控股集团成立于1985年,是中国企业500强和民营企业500强之一,以智能缆网、智能电池和智慧机场为主营业务,致力于绿色创新和全球领先地位。公司核心价值观包括以客户为核心、创新创优、和谐共赢,通过技术创新和市场拓展,在智能电池和智慧机场建设领域取得显著成就。经历多次改制,远东在中国经济发展中展示了极大的适应性和领导力,成为民营经济复兴的典范。公司营业持续增长,2024 年前三季度实现营业收入 182.22 亿元,同比增长 4.78%,创同期新高。23年及24年前三季度,同期营业收入创两次新高,远东未来发展势头较强。

碳中和愿景拉动,智能智慧行业受全球支持

1.政策支持引导、能源转型推动,智能缆网行业迎春风。电线电缆行业在中国快速成长,不仅支撑国民经济发展,还在全球市场上占据重要地位,特别是智能缆网领域展现出强劲的发展潜力;

2.紧跟绿色经济和碳达峰目标,智能电池行业风险与机遇并存。根据亿欧智库,全球储能市场规模和累计装机量持续增长,预计2025年将达到348GWh和237GW,中国在储能电池和锂电铜箔市场上表现突出,市场前景广阔;

3.基础设施是建设民航强国的重要支撑,智慧机场推动民航向高质量发展转型

坚持“一体两翼”发展格局,加大研发投入三大产业齐头并进

1.公司各项产业均行业领军,人才优势为公司保驾护航。品牌名声享誉全球,客户群体庞大,远东是世界500强和中国500强等大客户的首选品牌,参与国家重大工程项目超过1000项,是世界500强和中国500强等大客户的首选品牌;

2.公司紧跟国家发展战略,积极布局三大业务 。公司紧跟国家发展战略,坚持内生增长为主,积极布局智能缆网、智能电池、智慧机场三大业务,社会和经济价值高,成长空间大,占据行业先发和引领优势;

3.智能缆网服务多领域重要工程项目,保持行业领先地位。服务于多领域技术领先,助推公司稳健发展:凭借其高端技术和人才支持,其高端线缆产品成为进口替代的佼佼者,填补了国内多项技术空白;4.抓住“新能源”机遇,锂电池储能业务加速发展;

5.根据公司投资者关系交流记录,公司与全球领先的人工智能芯片公司建立联系,获得供应商资格并形成小规模交付。

02核心看点

01智能缆网:持续打造高端线缆全产业链和能源产业集群,成为全球线缆行业领跑者。

2023年公司智能缆网实现营业收入 225.98 亿元,同比增长 14.76%,净利润 8.81 亿元,同比增长1.78%,获得超千万订单 236.31 亿元,同比增长 21.63%。各类电缆市占率行业领先,不断提升优质产能扩大市场占有份额:远东以特高压、新能源汽车、风光、储能、核电、电气装备、绿色家装、通讯光缆和特种线缆等多种产品赢得广泛市场认可。远东正在加速推进多个重大项目,包括远东南通海缆数智灯塔工厂、远东宜宾线缆数智灯塔工厂、远东无锡光棒光纤数智灯塔工厂等,以实现全面的产业链覆盖和产品多样化,同时提升产能和市场份额。其中中低压线和特种电缆缆均处于行业领先,其核电电缆的三代产品市占率更是达到近60%。

02智能电池:锂电池储能业务加速发展,智能电池业务成为龙头。

2023年公司智能电池实现营业收入5.90亿元,净利润-6.58亿元。深耕电池领域15年,电池领域实力强健:远东电池拥有两大基地——江西宜春基地:18650圆柱形锂离子电池产能4GWh,日产120万支,21700圆柱形锂离子电池产能2GWh,日产40万支。江苏宜兴基地:软包电池产能1GWh。根据远东股份,2015年公司斩获圆柱电池出货量全国第一的成就。

03智慧机场:智慧机场技术卓业经验丰富,智慧机场服务荣获多项行业奖项;国内外业务齐发展,向世界展示“中国智慧”。

2023年京航安实现营业收入 12.21 亿元,净利润 0.90 亿元,实现签约额 28.03 亿元,同比增长151%。

03盈利预测、投资建议和风险提示

盈利预测:1.智能缆网:受上游铜价提升影响,该项业务毛利率水平受到挤压,考虑到公司下半年开口合同交付以及明年整体铜价稳定的状态下,以及海缆部分明年开始放量,假设未来3年该业务增速分别为6%/16%/15%,毛利率分别为9%/13%/13%;

2.智能电池:预计该项业务会持续减亏,以及未来供需格局稳定情况下,该项业务有望重新回归价值赛道,假设未来3年该收入增速分别为121%/117%/89%,毛利率分别为-15%/-10%/-8%;

3.智慧机场:根据公司中报,该业务订单高增,预计未来该业务受益于订单充沛而增长,交付获得持续现金流,假设未来3年增速分别为35%/40%/30%,毛利率分别为15%/16%/17%。

投资建议:预测公司24-26年收入269.06/329.90/398.27亿元,24-26年归母净利润0.73/8.26/10.42亿元,EPS为0.03/0.37/0.47元,对应2024年11月27日4.83元/股收盘价,PE 分别为147.13/12.98/10.29倍,看好公司主业修复+AI业务新布局,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:市场竞争加剧;产品研发不及预期。

附件